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　　2015年扭虧為盈后，政府補助占其當年總利潤的44.33%。此后三年，政府補助占其當年總利潤比重分別為8.68%、6.65%、13.27%。

　　“三只松鼠”的物流中心。 (新華社記者 杜宇/圖)

　　三只松鼠(300783.SZ)第三季度盈利下降一半，竟然是因政府補助減少。

　　2019年10月14日，網(wǎng)紅零食品牌三只松鼠(300783.SZ)發(fā)布的業(yè)績預告顯示，前三季度預計盈利29117.66萬元—29699.26萬元，同比上升8.72%—10.89%，但第三季度僅預計盈利2471.80萬元—3053.40萬元，同比下降58.50%—48.73%。三只松鼠解釋稱，該季度盈利下滑主要是因為政府補助同比減少了4403.53萬元。

　　根據(jù)招股書信息，過去五年，三只松鼠每年都會從政府部門獲得一筆不菲的補助，累計下來超過1.2億元。不過，在招股書中，三只松鼠也強調(diào)他們對政府補助“不存在重大依賴”。

　　三只松鼠董秘辦公室工作人員對南方周末記者表示，業(yè)績差得比較多，就是因為今年的政府補助差了四千多萬。今年政府補助共有多少，目前尚未有結論，要等到年報時才能對外披露。

　　不過該人士仍然堅稱，公司業(yè)績對政府補助不存在依賴。

　　“電商扶持資金”是重頭

　　招股書顯示，2014 年、2015年、2016年、2017年、2018年，三只松鼠每年獲得的計入當期損益政府補助項目總額分別為 1301.36萬元、685.66萬元、2742.63萬元、2704.03萬元、5333.14萬元，共計12766.82萬元。

　　雖然三只松鼠每年都有幾十億的營收，但這些政府補助對于他們的利潤來說依然有不小的幫助，尤其是在早些年。

　　2014年，三只松鼠利潤總額還是負數(shù)，當年共虧損1417.4萬元，如果沒有1301.36萬元的政府補貼，虧損將會更大。2015年扭虧為盈后，政府補助占其當年總利潤的44.33%。此后三年，政府補助占其當年總利潤比重分別為8.68%、6.65%、13.27%。

　　三只松鼠的招股書還詳細披露了政府補助的具體項目。比如在2018年，三只松鼠僅“電子商務扶持資金”一項就獲得了4265.05萬元，該項目也是過去幾年三只松鼠得到的最大一筆政府補助。

　　2014年初，蕪湖市曾出臺《關于加快電子商務發(fā)展的若干意見》及其實施細則，涉及資金補助、稅費減免、土地指標等多項優(yōu)惠政策�！栋不杖請蟆吩鴪蟮婪Q，蕪湖“將電商發(fā)展作為推動經(jīng)濟轉型升級的抓手之一”。

　　不過，除三只松鼠之外，蕪湖此后并未有更知名的電商企業(yè)走出來。

　　此外，2016年、2017年兩年，依據(jù)《蕪湖市人民政府關于去杠桿防風險促進經(jīng)濟社會穩(wěn)定健康發(fā)展的實施意見》，三只松鼠分別獲得 100萬和50萬元的獎勵。

　　2017年，除“電商扶持資金”外，補助較多的項目是農(nóng)產(chǎn)品安全可追溯電子商務交易平臺(依據(jù)《安徽省科技專項資金項目合同書》，185.98萬)、高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項計劃(83.59萬)、土地使用獎勵(82.68萬)、安徽省認定的專精特新中小企業(yè)獎補(50萬元)等。

　　除“電子商務扶持資金”外，三只松鼠在2018年度獲得補助較多的項目還有科技“小巨人”企業(yè)財政補助(273萬)、土地使用獎勵(231.81萬)、信息技術服務業(yè)獎(100萬)、蕪湖高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)扶持獎金(79.27萬元)、“精品安徽”央視宣傳企業(yè)獎(74.16萬)等。

　　不過，三只松鼠的上市之路可謂是一波三折。2017年3月，向中國證監(jiān)會遞交招股書，但當年10月，審核狀態(tài)變更為“中止審查”，理由是“簽字律師辭職”;當月，IPO申請又恢復正常;但到了12月，因為“相關事項需要進一步核查”而再次暫停。當時還傳出，三只松鼠收到某自媒體的“恐嚇”，要求出資500萬與其合作。

　　直到2019年5月16日，三只松鼠終于成功過會，并于7月12日正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

　　只是“吃貨”的搬運工

　　三只松鼠并非是一家傳統(tǒng)的休閑食品生產(chǎn)商，它在2012年成立之初就聲稱，自己不會生產(chǎn)果品，他們要做的只是“吃貨”的搬運工。

　　他們沒有農(nóng)莊、沒有加工廠，也不直接生產(chǎn)果品。招股書在介紹經(jīng)營模式時說，他們采取的是“核心環(huán)節(jié)自主、非核心環(huán)節(jié)外包”模式。產(chǎn)品配方、制作工藝屬于核心環(huán)節(jié)，以自主研發(fā)和統(tǒng)一安排為主;產(chǎn)品加工則屬于非核心環(huán)節(jié)，由認證供應商完成。由于訂單量大，他們在采購環(huán)節(jié)有很強的議價能力。

　　他們將整個產(chǎn)業(yè)鏈分為5個環(huán)節(jié)，分別為：農(nóng)戶、供應商、三只松鼠、銷售平臺和物流。只有“三只松鼠”這個環(huán)節(jié)是自己的，負責品牌塑造、產(chǎn)業(yè)鏈平臺搭建等，其余部分都以與第三方合作為主。

　　同時，他們又深諳互聯(lián)網(wǎng)營銷之道，制作卡通形象，贊助熱門電視劇、綜藝節(jié)目，在短短幾年內(nèi)就迅速走紅。

　　這種輕資產(chǎn)的經(jīng)營模式是他們獲得政府補助的主要原因。招股書中，三只松鼠曾寫道，通過互聯(lián)網(wǎng)將原材料種植方、加工場所與終端用戶連接，他們開創(chuàng)了以堅果為代表的互聯(lián)網(wǎng)休閑食品零售新模式，受到了各級政府在財政補貼等方面的支持鼓勵，獲得了一定的政府補助。

　　不過，值得注意的是，證監(jiān)會對于這種經(jīng)營模式似乎有不同的看法。

　　證監(jiān)會發(fā)審委員會在2019年5月16日對上會的三只松鼠做了詳細的問詢，他們追問了“核心環(huán)節(jié)自主、非核心環(huán)節(jié)外包”開展生產(chǎn)經(jīng)營的模式，要求回答供應商選取標準、管理制度以及追責機制,供應商規(guī)模、生產(chǎn)能力與發(fā)行人采購數(shù)量的匹配性等問題。

　　此外，發(fā)審委還問詢，他們在原材料采購、食品檢測、生產(chǎn)及添加劑添加、儲存、運輸、保管等各個環(huán)節(jié)的產(chǎn)品質量及食品安全的內(nèi)部控制制度是否健全并得到有效執(zhí)行;對天貓、京東等第三方平臺是否過度依賴等等。

　　南方周末記者 王偉凱